内容摘要：例如，卫冕目前我国中央财政的杠杆率水平只有20%多，远低于主要经济体的平均水平，完全具备大幅扩大支出能力。

例如，卫冕目前我国中央财政的杠杆率水平只有20%多，远低于主要经济体的平均水平，完全具备大幅扩大支出能力。

目前看最有解释力的是春节因素，冠军去年的春节是1月份，冠军导致当月的M1增速回落，因为当月正是春节，上年2月份企业把活期存款用来发放给职工的薪金和奖金，企业活期存款变为个人的活期存款，导致M1增速下行，形成低基数。所以要判断M1上涨的持续性，川胜江苏升胜要把今年1月和2月的数据加起来，川胜江苏升胜才能过滤掉春节因素，也才能判断金融数据背后宏观经济运行的情况以及资产市场未来的走势。

而今年春节在2月份，女篮为了在春节前给职工发放奖金和薪水，女篮1月正是企业把定期存款变为活期存款，同时由于低基数，1月表现为M1增速上涨,企业定期存款变为活期，则表现为M2增速降低。第队这些问题应该有一个清晰的答案。那么年初M1增速跳升的原因是什么，韩旭为什么M2增速没有同步扩张？能不能持续？1月份人民币存款增加5.48万亿元，韩旭同比少增1.39万亿元，M1的增长与存款少增有没有关系？M1作为领先指标的扩张是否是总量扩张、是否具有可持续性。

其中，率1连住户存款增加6.2万亿元，非金融企业存款减少7155亿元，财政性存款增加6828亿元，非银行业金融机构存款增加1.01万亿元。因为M1主要是企业活期存款，卫冕企业活期存款增加，卫冕则意味着市场上的活钱增多，企业的预期改善，更多的钱愿意拿出来投资，经济活力增强，实体经济中流动性边际改善。

冠军责任编辑：孟俊莲主编：张志伟。

央行今年1月份的存款类金融机构人民币信贷收支表尚未发布，川胜江苏升胜此前的人民币信贷收支表显示，川胜江苏升胜2022年12月的企业活期存款是254649亿元，去年1月份企业活期存款是240259亿元，2月份的企业活期存款是245055亿元，春节期间的1月份的企业版活期存款环比减少了14000多亿元，可见春节期间对于货币的影响是相当大的，这对今年1月份的M1增长形成了一个较低的基数。地球自转一圈为一天，女篮也就是24小时构成一个昼夜，这就是所谓的周期——周而复始。

如供给拉动经济增长的模式也不是一直能持续下去，第队随着供给过剩，企业的库存增加、地方政府的杠杆率上升等都会导致投资增速下行。我从47岁才开始长跑，韩旭一开始只能跑5公里左右，随着每月跑量的增加，过了50岁之后，每次都能跑到10公里左右。

如西方发达经济体在步入深度老龄化之后，率1连GDP增速都出现了显著下降，而且平均增速都不超过3%。摘要：卫冕要承认周期的存在，不要去回避或者臆想能超越周期。